Analisti: BNR ar putea reduce dobanda de politica monetara la 4,75% in luna august si 4,50% la finalul acestui an

Sondaj in cadrul membrilor Asociatiei Analistilor Financiar - Bancari din Romania cu privire la evolutia dobanzii de politica monetara si a rezervelor minime obligatorii 

• • Banca Nationala a Romaniei ar putea reduce dobanda de politica monetara la 4,75% in luna august si 4,50% la finalul acestui an 
• • Relaxarea politicii monetare ar putea continua in 2014 prin reducerea dobanzii si diminuarea rezervelor minime obligatorii la pasivele in lei

Conform opiniilor exprimate de 14 din 19 participanti la un sondaj intern in cadrul Asociatiei Analistilor Financiar - Bancari din Romania (AAFBR), Banca Nationala a Romaniei ar putea reduce dobanda de politica monetara la 4,75% la urmatoarea sedinta a Consiliului de Administratie pe probleme de politica monetara din 5 august. Restul participantilor la sondaj estimeaza pastrarea dobanzii la nivelul de 5%. Rezervele minime obligatorii ar putea ramane nemodificate in luna august 2013, atat pentru pasivele in lei cat si pentru cele in valuta. 

Dobanda de politica monetara ar putea fi redusa in continuare la 4,50% pana in luna decembrie 2013 si 4,25% pana in luna decembrie 2014. Reducerea dobanzii de politica monetara pana la finalul acestui an este estimata de toti participantii la sondaj. Estimarile pentru finalul anului 2014 se incadreaza intre un minim de 3,50% si un maxim de 4,50%. 

Rezervele minime obligatorii pentru pasivele in lei ar putea fi pastrate la nivelul de 15% in anul 2013 si apoi reduse la 12% pana la finele anului 2014. Rezervele minime obligatorii pentru pasivele in valuta ar putea fi pastrate la nivelul de 20%, atat in anul 2013 cat si in anul 2014, conform opiniei majoritatii participantilor la sondaj. 

Opinii ale membrilor AAFBR 

Nota: Acestea reprezinta opiniile personale ale unor membri ai AAFBR care au participat la sondajul de opinie pe luna in curs si nu reprezinta punctul de vedere oficial al institutiilor la care persoanele respective lucreaza sau cu care persoanele respective sunt asociate. Opiniile exprimate in acest paragraf pot diferi de rezultatele generale ale sondajului care au fost prezentate mai sus si care se bazeaza pe prelucrarea statistica a unui numar mare de raspunsuri primite de la participanti. Nu toti participantii la sondaj au oferit si o opinie detaliata referitoare la indicatorii economici acoperiti de sondaj. Acest sondaj este conceput ca o sursa suplimentara de informatii pentru toti cei interesati. La baza lui stau cele mai bune resurse disponibile membrilor AAFBR in momentul publicarii. Informatiile si sursele datelor folosite sunt considerate a fi demne de incredere. Cu toate acestea, AAFBR si afiliatii sai nu isi asuma responsabilitatea pentru acuratetea sau gradul de cuprindere al informatiilor. Sondajul de opinie in randul membrilor AAFBR si comunicatul de presa aferent constituie o analiza economica si nu reprezinta consultanta pentru investitii sau o recomandare in acest sens. 

Dorina Cobiscan, membru AAFBR, analist BCR: Banca Nationala a Romaniei ar putea reduce dobanda cheie cu 0,25 puncte procentuale la un nou minim istoric de 4,75% la sedinta de politica monetara din luna august datorita reluarii procesului de dezinflatie incepand cu luna iulie a.c. Diminuarea rapida a presiunilor inflationiste in principal pe fondul unui an agricol bun ar putea oferi bancii centrale un spatiu mai mare de manevra in perioada imediat urmatoare de aceea exista sanse mari de a vedea inca o reducere de 0,25 puncte procentuale la sedinta din luna septembrie.

Adrian Mitroi, vicepresedinte AAFBR, analist economic, lector ASE: Nu ar trebui sa avem modificari substantiale ale RMO in lei. Economia are un deficit de solvabilitate si nu de lichiditate. 

Pentru crestere economica este nevoie de credit privat. Creditul institutional (FMI) are orizonturi scurte, este in general asezat pe principii politice si de apartenenta la UE dar nu este aducator de crestere economica si de joburi mai bine platite. Aceste realizari sunt consecinte doar ale creditului privat care la randu-i este ulterior investitiilor de capital private. Solvabilitatea este mai degraba influentata de elemente de ordin structural si de ciclu economic. Imbunatatirea solvabilitatii unui debitor se poate face ori prin dezintermediere ori prin capitalizare. Dezintermedierea este cu mult mai ineficienta in capitalizarea unei entitati economice decat aportul de capital si totusi este deocamdata preferata de investitori - in special pentru ca randamentele asteptate nu sunt suficiente. Aceasta este una din consecintele neintentionate ale deluviului monetar alimentat de marile banci centrale. 

Luand in considerare si ceea ce se intampla in regiune, interesul pentru atenuarea riscului valutar devine preponderent. Politicile macro vor sugera creditarea in moneda locala, evitarea celei in alte monede, si deci eliberarea de euro in economie se va duce in special spre domiciliul capitalului (dezintermediere) si mai putin inspre creditarea pentru investitii. Nu vad motive imediate de modificare a RMO in valuta.

Nicolae Covrig, membru AAFBR, analist Raiffeisen Bank: Reducerea rapida a ratei inflatiei anticipata pentru perioada imediat urmatoare si cererea interna slaba sunt factori esentiali care sustin ciclul de reducere a ratei dobanzii de politica monetara. De asemenea, sentimentul pozitiv al investitorilor pentru activele in lei creeaza confort pentru banca centrala pentru a relaxa politica monetara.

Ana-Maria Morarescu, membru AAFBR, analist Raiffeisen Bank: Asa cum a indicat la ultima sedinta de politica monetara, BNR probabil va continua relaxarea graduala a conduitei politicii monetare in urmatoarea perioada. Perspectivele privind o scadere mai rapida a ratei inflatiei (avand in vedere anul agricol bun, reducerea tarifelor la energia electrica, reducerea TVA pentru paine, precum si cererea interna deteriorata) sprijina un ciclu amplu de taiere a ratei cheie. Astfel, ar mai putea urma patru taieri consecutive de 25pb ale ratei de dobanda de politica monetara pana la 4%. Deteriorarea apetitului pentru risc constituie in momentul de fata principalul factor ce ar putea impiedica banca centrala sa reduca rata cheie.Florentina Cozmanca, membru AAFBR, senior economist RBS Romania: Ne mentinem scenariul de baza ce ia in considerare o reducere graduala a ratei de politica monetara, in pasi a cate 25 de puncte de baza, in cadrul urmatoarelor trei sedinte, astfel incat la sfarsitul anului dobanda cheie sa ajunga la 4,25%. Insa, in contextul reducerii estimarilor privind inflatia (inca din luna septembrie coborand sub rata de 3% datorita scaderii taxei pe valoarea adaugata pentru grau, faina, paine si alte anumite produse de panificatie), consideram ca riscurile legate de acest scenariu s-au schimbat in favoarea unei politici monetare mai relaxate.

Tiberiu Voicu, membru AAFBR, analist corporate & investment banking BRD Groupe Societe Generale: Avand in vedere restrictiile privind creditarea in valuta impuse de Banca Centrala, consider ca vom asista in perioada urmatoare la o relaxare a dobanzii de politica monetara, necesara pentru a face imprumuturile in lei mai atractive si pentru a evita anumite blocaje ce s-ar putea crea si implicit efectele acestor blocaje (ex. limitarea programului "Prima Casa" doar la credite in lei (semnificativ mai scumpe momentan decat creditarea in euro) si potentiala continuare a scaderii preturilor imobilelor eligibile pentru programul "Prima Casa" ca urmare a contractarii cererii din cauza dificultatilor in accesarea de finantari imobiliare la un nivel de costuri convenabile).

Cristiana Barabula, membru AAFBR, analist credite BRD Groupe Societe Generale: Estimez mentinerea nivelului actual al ratei dobanzii de politica monetara la urmatoarea sedinta BNR, pe fondul deprecierii monedei nationale. Ratele rezervelor minime obligatorii (lei si valuta) ar putea ramane nemodificate in luna august 2013. Incepand cu decembrie 2013 BNR ar putea continua relaxarea graduala a politicii monetare, in sprijinul unei cresteri economice durabile.

AAFBR este o asociatie profesionala fara scop lucrativ, infiintata in luna ianuarie 2008 si care reuneste in randurile sale aproximativ 60 de analisti din sectorul bancar, fonduri de pensii, societati de administrare a investitiilor, societati de asigurari si din piata de capital.